滬深交易所答記者問

上交所就正式發(fā)布《股票發(fā)行上市審核規(guī)則》等9項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)則答記者問

為了深入貫徹落實(shí)中央金融工作會(huì)議精神和《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（以下簡稱新“國九條”），按照中國證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一部署，2024年4月30日，上交所正式發(fā)布了《股票發(fā)行上市審核規(guī)則》等9項(xiàng)配套業(yè)務(wù)規(guī)則。上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人就規(guī)則制定修訂的情況回答了記者的提問。

一、請介紹一下本次發(fā)布業(yè)務(wù)規(guī)則的總體情況。

答：上交所本次修訂發(fā)布了9項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)則，包括已公開征求意見的《股票發(fā)行上市審核規(guī)則》等5項(xiàng)主要業(yè)務(wù)規(guī)則，以及4項(xiàng)配套業(yè)務(wù)細(xì)則、指引。具體包括3類：一是6項(xiàng)發(fā)行上市審核類規(guī)則，分別是《股票發(fā)行上市審核規(guī)則》《重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則》《上市審核委員會(huì)和并購重組審核委員會(huì)管理辦法》《科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)行上市申報(bào)及推薦暫行規(guī)定》，以及《申請文件受理指引》《現(xiàn)場督導(dǎo)指引》。二是1項(xiàng)發(fā)行承銷類規(guī)則，即《投資價(jià)值研究報(bào)告關(guān)注事項(xiàng)指引》。三是2項(xiàng)持續(xù)監(jiān)管類規(guī)則，即主板、科創(chuàng)板《股票上市規(guī)則》。

此外，上交所正在制定修訂貫徹落實(shí)新“國九條”的其他業(yè)務(wù)規(guī)則，將盡快向市場發(fā)布。

二、前期上交所就《股票發(fā)行上市審核規(guī)則》等業(yè)務(wù)規(guī)則向社會(huì)公開征求意見。請簡要介紹一下相關(guān)情況。

答：2024年4月12日至4月19日，上交所通過官方網(wǎng)站、郵件、召開座談會(huì)等渠道和方式，就業(yè)務(wù)規(guī)則向市場公開征求意見。

總的看，市場各方對貫徹落實(shí)中央金融工作會(huì)議精神和新“國九條”、加緊健全完善各項(xiàng)制度規(guī)則給予了積極評價(jià)。普遍認(rèn)為，相關(guān)制度規(guī)則的修訂體現(xiàn)了強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、促高質(zhì)量發(fā)展的主線，及時(shí)回應(yīng)了市場較為關(guān)注的問題，進(jìn)一步明確了市場預(yù)期；各項(xiàng)制度改進(jìn)符合當(dāng)前資本市場發(fā)展階段、企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r，有助于處理好投融資、一二級市場、入口與出口等均衡關(guān)系，有助于加快形成全方位、立體式的監(jiān)管規(guī)則體系。

征求意見期間，上交所共收到各類經(jīng)營主體反饋的意見建議100余條。上交所高度重視，逐一認(rèn)真研究，共采納意見建議近40條，主要涉及完善發(fā)行人股東責(zé)任、加強(qiáng)發(fā)行上市審核自律監(jiān)管、細(xì)化中介機(jī)構(gòu)核查方式、強(qiáng)化上市公司退市風(fēng)險(xiǎn)警示、綜合考慮公司經(jīng)營發(fā)展需要設(shè)置分紅指標(biāo)等。對經(jīng)營主體意見存在較大爭議和分歧的，將進(jìn)一步研究論證。對其他意見建議，我們后續(xù)將加大培訓(xùn)宣傳力度，做好規(guī)則解釋說明，抓好規(guī)則落實(shí)。

三、本次修訂《科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)行上市申報(bào)及推薦暫行規(guī)定》有何考慮？

答：為了更好支持和鼓勵(lì)“硬科技”企業(yè)在科創(chuàng)板發(fā)行上市，強(qiáng)化科創(chuàng)屬性要求，進(jìn)一步凸顯科創(chuàng)板“硬科技”特色，近期中國證監(jiān)會(huì)修訂了《科創(chuàng)屬性評價(jià)指引（試行）》，上交所同步修訂了《科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)行上市申報(bào)及推薦暫行規(guī)定》。

一是完善科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)化衡量科研投入、科研成果和成長性的關(guān)鍵指標(biāo)。將“最近三年研發(fā)投入金額”由“累計(jì)在6000萬元以上”調(diào)整為“累計(jì)在8000萬元以上”，將“應(yīng)用于公司主營業(yè)務(wù)的發(fā)明專利5項(xiàng)以上”調(diào)整為“應(yīng)用于公司主營業(yè)務(wù)并能夠產(chǎn)業(yè)化的發(fā)明專利7項(xiàng)以上”，將“最近三年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長率”由“達(dá)到20%”調(diào)整為“達(dá)到25%”。例外條款中“形成核心技術(shù)和應(yīng)用于主營業(yè)務(wù)的發(fā)明專利（含國防專利）合計(jì)50項(xiàng)以上”同步增加發(fā)明專利“能夠產(chǎn)業(yè)化”的要求。

二是聚焦促進(jìn)科技創(chuàng)新需要，壓實(shí)保薦機(jī)構(gòu)推薦責(zé)任。要求保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)順應(yīng)國家戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向，立足促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，貫徹高質(zhì)量發(fā)展理念，準(zhǔn)確把握科創(chuàng)板定位，推薦擁有關(guān)鍵核心技術(shù)，科技創(chuàng)新能力突出，科研成果轉(zhuǎn)化運(yùn)用能力突出，行業(yè)地位突出或者市場認(rèn)可度高，具有較強(qiáng)成長性的“硬科技”企業(yè)申報(bào)科創(chuàng)板。

四、《申請文件受理指引》作了哪些修訂？

答：新“國九條”明確指出，將上市前突擊“清倉式”分紅等情形納入發(fā)行上市負(fù)面清單，上交所對《發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第1號——申請文件受理》作了修訂，新增發(fā)行上市負(fù)面清單，明確相關(guān)申報(bào)文件要求。保薦人應(yīng)當(dāng)就發(fā)行人及其實(shí)際控制人、董監(jiān)高等“關(guān)鍵少數(shù)”是否存在口碑聲譽(yù)的重大負(fù)面情形，發(fā)行人是否存在突擊“清倉式”分紅等事項(xiàng)出具專項(xiàng)核查意見，并將核查意見納入申報(bào)文件范圍。

前述“突擊‘清倉式’分紅”的標(biāo)準(zhǔn)是：報(bào)告期三年累計(jì)分紅金額占同期凈利潤比例超過80％；或者報(bào)告期三年累計(jì)分紅金額占同期凈利潤比例超過50％且累計(jì)分紅金額超過3億元，同時(shí)募集資金中補(bǔ)流和還貸合計(jì)比例高于20％。

五、為了進(jìn)一步壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)“看門人”責(zé)任，本次修訂《現(xiàn)場督導(dǎo)指引》作了哪些安排？

答：現(xiàn)場督導(dǎo)作為發(fā)行上市書面審核的延伸和補(bǔ)充，在壓實(shí)保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)核查把關(guān)責(zé)任，從源頭上提高上市公司質(zhì)量等方面發(fā)揮了重要作用。為進(jìn)一步落實(shí)“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”，督促中介機(jī)構(gòu)勤勉盡責(zé)，上交所對《發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第3號——現(xiàn)場督導(dǎo)》進(jìn)行了修訂，重點(diǎn)聚焦以下3個(gè)方面。

一是明確“一督到底”原則。為強(qiáng)化嚴(yán)監(jiān)管警示震懾，明確發(fā)行人撤回申請或保薦人撤銷保薦不影響督導(dǎo)工作的實(shí)施，也不影響本所依規(guī)對督導(dǎo)發(fā)現(xiàn)的問題進(jìn)行處理。

二是拓寬現(xiàn)場督導(dǎo)覆蓋面。增加“隨機(jī)抽取”的現(xiàn)場督導(dǎo)方式，根據(jù)以上市公司質(zhì)量為導(dǎo)向的保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價(jià)結(jié)果，隨機(jī)抽取已受理項(xiàng)目，對保薦人啟動(dòng)現(xiàn)場督導(dǎo)。明確上市審核委員會(huì)會(huì)議審議后至股票或者存托憑證上市交易前，發(fā)生對發(fā)行人是否符合發(fā)行條件、上市條件或者信息披露要求產(chǎn)生重大影響的事項(xiàng)的，本所可以按照需要啟動(dòng)現(xiàn)場督導(dǎo)。

三是強(qiáng)化現(xiàn)場督導(dǎo)中的自律監(jiān)管。加強(qiáng)對違規(guī)中介機(jī)構(gòu)和執(zhí)業(yè)人員的自律懲戒，督促其更好履行核查把關(guān)責(zé)任，明確了從重處理情形，強(qiáng)調(diào)保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)及其相關(guān)人員拒絕、阻礙、逃避本所現(xiàn)場督導(dǎo)，謊報(bào)、隱匿、銷毀相關(guān)證據(jù)資料的，本所可以給予一定期限內(nèi)不接受其提交或者簽字的發(fā)行上市申請文件、信息披露文件的紀(jì)律處分。

六、投資價(jià)值研究報(bào)告是投資者參與詢價(jià)活動(dòng)的重要參考。為了提升研究報(bào)告質(zhì)量，《投資價(jià)值研究報(bào)告關(guān)注事項(xiàng)指引》作了哪些安排？

答：為強(qiáng)化新股發(fā)行詢價(jià)定價(jià)配售各環(huán)節(jié)監(jiān)管，提高投資價(jià)值研究報(bào)告撰寫質(zhì)量，為網(wǎng)下投資者參與詢價(jià)提供更加客觀審慎的估值參考，上交所新制定了《證券發(fā)行與承銷規(guī)則適用指引第3號——投資價(jià)值研究報(bào)告關(guān)注事項(xiàng)（試行）》。

一是明確撰寫關(guān)注事項(xiàng)。重點(diǎn)圍繞基本面分析、盈利預(yù)測、估值分析及結(jié)論、風(fēng)險(xiǎn)提示等內(nèi)容，特別是對存在估值結(jié)論對應(yīng)市盈率、每股價(jià)格、超額募集資金處于較高水平等市場關(guān)注情形的，明確針對性分析和充分性論證要求。

二是強(qiáng)化自律監(jiān)管。旨在強(qiáng)化投資價(jià)值研究報(bào)告事后監(jiān)管和中介機(jī)構(gòu)聲譽(yù)約束，通過對報(bào)告撰寫質(zhì)量開展事后回溯和分類評價(jià)管理，壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任。

七、請簡要介紹《股票上市規(guī)則》設(shè)置分紅不達(dá)標(biāo)強(qiáng)約束措施的情況？

答：本次規(guī)則修訂引入現(xiàn)金分紅不達(dá)標(biāo)實(shí)施“其他風(fēng)險(xiǎn)警示”（ST）措施，目的在于以更強(qiáng)的約束督促公司回報(bào)投資者。與“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”（*ST）不同，上市公司不會(huì)僅因?yàn)榉旨t不達(dá)標(biāo)而被退市。

分紅不達(dá)標(biāo)實(shí)施ST情形，針對的是最近一年盈利且母公司報(bào)表年末未分配利潤為正值的公司，對過去三年的分紅情況進(jìn)行總體評估，當(dāng)三年累計(jì)的分紅比例和分紅金額均不滿足要求時(shí)（即最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤為正值且母公司報(bào)表年末未分配利潤為正值的公司，最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度累計(jì)現(xiàn)金分紅總額低于最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度年均凈利潤的30%，且最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度累計(jì)現(xiàn)金分紅金額低于5000萬元），公司將會(huì)被實(shí)施ST?；刭徸N金額納入前述現(xiàn)金分紅金額。指標(biāo)設(shè)計(jì)兼顧了投資者回報(bào)訴求和公司持續(xù)發(fā)展需要，公司可以在三年的評估期內(nèi)根據(jù)公司盈利和現(xiàn)金流情況自主制定分紅計(jì)劃。此外，規(guī)則充分考慮了科創(chuàng)板企業(yè)研發(fā)投入大等情況，作了差異化安排。

本次設(shè)置具體指標(biāo)時(shí)，綜合考慮了未分配利潤、盈利情況等影響上市公司分紅的各種因素，預(yù)計(jì)不會(huì)有大量公司因現(xiàn)金分紅不達(dá)標(biāo)被實(shí)施ST。以2022年度數(shù)據(jù)測算，滬市涉及公司數(shù)量約為30家。該規(guī)則將于2025年1月1日起正式實(shí)施，首次“最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度”指2022年度至2024年度，所涉及的公司仍有時(shí)間改善公司分紅情況。規(guī)則正式實(shí)施后，將會(huì)推動(dòng)更多公司真金白銀回報(bào)投資者。

八、上交所對下一步退市新規(guī)實(shí)施有何安排？

答：公開征求意見期間，各類經(jīng)營主體特別是個(gè)人投資者對優(yōu)化完善退市制度提出了寶貴意見建議，包括完善退市指標(biāo)設(shè)置、加大重大違法打擊力度、優(yōu)化規(guī)則實(shí)施安排、強(qiáng)化退市中投資者保護(hù)等?？傮w來看，當(dāng)前各方面在加大退市監(jiān)管力度上已經(jīng)形成共識，具體到退市指標(biāo)設(shè)計(jì)上則有不同的考量。在規(guī)則起草過程中，上交所對各方面可能關(guān)注的焦點(diǎn)已經(jīng)有所考慮并作了充分論證。結(jié)合市場反饋意見，這里對規(guī)則制定和后續(xù)執(zhí)行作進(jìn)一步說明：

一是精準(zhǔn)出清，穩(wěn)妥推進(jìn)。財(cái)務(wù)類退市情形中收緊營業(yè)收入指標(biāo)，已綜合考慮市場情況、板塊差異；調(diào)整主板市值類退市指標(biāo)，充分評估了市場當(dāng)前的情況；修訂規(guī)范類、重大違法類退市情形，體現(xiàn)了科學(xué)設(shè)置、嚴(yán)打造假導(dǎo)向。從總體影響評估來看，本次退市規(guī)則修訂整體靶向精準(zhǔn)，瞄準(zhǔn)“空殼僵尸”和“害群之馬”，體現(xiàn)“應(yīng)退盡退”，突出上市公司的質(zhì)量和價(jià)值，并非針對“小盤股”。同時(shí)，規(guī)則實(shí)施設(shè)置了新老劃斷安排，確保平穩(wěn)過渡，從嚴(yán)打擊連續(xù)多年造假的公司和存在控股股東資金占用不予整改的公司，明確退市風(fēng)險(xiǎn)公司的投資者預(yù)期，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)揭示。

二是加大力度，依法從嚴(yán)。本次退市規(guī)則修訂，重點(diǎn)打擊財(cái)務(wù)造假和資金占用等惡性違法違規(guī)行為。對于重大違法退市，目前已經(jīng)形成了多層次、立體式的退市情形。本次修訂在首發(fā)上市欺詐發(fā)行、重組上市欺詐發(fā)行、造假規(guī)避財(cái)務(wù)類退市以及嚴(yán)重?fù)p害國家利益、社會(huì)公眾利益等情形基礎(chǔ)上，收緊2年造假情形，新增1年嚴(yán)重造假、3年連續(xù)造假情形，科學(xué)設(shè)置重大違法退市適用范圍，進(jìn)一步加大對嚴(yán)重財(cái)務(wù)造假行為的打擊力度。另外，本次對于內(nèi)控失效、存在控股股東資金占用的公司也將嚴(yán)格實(shí)施退市。特別是多次占用拒不整改、整改后再次占用的，將予以堅(jiān)決出清。

三是嚴(yán)格追責(zé)，加強(qiáng)救濟(jì)。持續(xù)推動(dòng)強(qiáng)化責(zé)任追究和投資者利益保護(hù)。一方面，對存在違法違規(guī)行為的退市公司，堅(jiān)決采取紀(jì)律處分，推動(dòng)加強(qiáng)行政、民事和刑事責(zé)任追究。另一方面，加強(qiáng)退市風(fēng)險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)揭示，存在虛假記載等侵害投資者利益行為的，推動(dòng)綜合運(yùn)用代表人訴訟、先行賠付等方式，維護(hù)投資者合法權(quán)益。

后續(xù)，上交所將切實(shí)擔(dān)負(fù)起退市實(shí)施主體責(zé)任，認(rèn)真履行好退市決策、信息披露監(jiān)督、交易監(jiān)控等重要職責(zé)，加大退市監(jiān)管力度，推動(dòng)加快形成應(yīng)退盡退、及時(shí)出清的常態(tài)化退市格局。

九、上交所后續(xù)在加強(qiáng)重組監(jiān)管、削減“殼”資源價(jià)值方面有何具體措施？

答：并購重組是資本市場優(yōu)化資源配置的重要途徑，是支持上市公司做優(yōu)做強(qiáng)的有力工具。新“國九條”強(qiáng)調(diào)，要加大并購重組改革力度，多措并舉活躍并購重組市場。中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的意見（試行）》，鼓勵(lì)上市公司綜合運(yùn)用股份、現(xiàn)金、定向可轉(zhuǎn)債等工具實(shí)施并購重組。

為避免本應(yīng)出清的“空殼僵尸”“害群之馬”借“忽悠式”重組、“三高”并購、盲目跨界收購等配合大股東套現(xiàn)離場、規(guī)避退市、擾亂市場秩序，損害中小投資者利益，新“國九條”明確要求加強(qiáng)并購重組監(jiān)管，進(jìn)一步削減“殼”資源價(jià)值，中國證監(jiān)會(huì)《關(guān)于嚴(yán)格執(zhí)行退市制度的意見》要求嚴(yán)格監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)警示板上市公司并購重組。下一步，上交所將對“殼”公司重大資產(chǎn)重組進(jìn)行精細(xì)化監(jiān)管，從嚴(yán)監(jiān)管因缺乏持續(xù)經(jīng)營能力進(jìn)而觸及收入利潤指標(biāo)被“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”（*ST）的公司、瀕臨交易類退市指標(biāo)的公司籌劃重大資產(chǎn)重組，嚴(yán)防違規(guī)“保殼”“炒殼”；對其他*ST、ST等公司重大資產(chǎn)重組提高現(xiàn)場檢查覆蓋面，切實(shí)把好標(biāo)的資產(chǎn)質(zhì)量關(guān)。

在加強(qiáng)“殼”公司重組監(jiān)管的同時(shí)，完善“小額快速”審核機(jī)制、適當(dāng)提高并購標(biāo)的估值包容性、鼓勵(lì)上市公司吸收合并等政策舉措已相繼落地，并購重組市場政策環(huán)境持續(xù)優(yōu)化。為支持行業(yè)龍頭企業(yè)高效并購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，對于優(yōu)質(zhì)大市值上市公司實(shí)施重組的，根據(jù)《重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則》第四十三條規(guī)定予以快速審核，充分發(fā)揮并購重組優(yōu)化資源配置的市場功能。下一步，上交所將繼續(xù)支持上市公司實(shí)施規(guī)范的重組交易，推動(dòng)公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、提升投資價(jià)值。

十、上交所對新的規(guī)則實(shí)施時(shí)間作了哪些安排？

答：為了確保新制定修訂規(guī)則平穩(wěn)實(shí)施，按照規(guī)則規(guī)范的事項(xiàng)特點(diǎn)并參考市場意見建議，上交所將作如下安排：

一是審核類規(guī)則，將自規(guī)則發(fā)布之日起施行。已通過上市委審議的首發(fā)項(xiàng)目，適用原審核類規(guī)則的規(guī)定；未通過上市委審議的首發(fā)項(xiàng)目，應(yīng)當(dāng)符合新的主板上市條件、科創(chuàng)屬性要求。

二是承銷類規(guī)則，將自規(guī)則發(fā)布之日起施行。主承銷商等投資價(jià)值研究報(bào)告撰寫機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照《投資價(jià)值研究報(bào)告關(guān)注事項(xiàng)指引》的要求，撰寫和提供投資價(jià)值研究報(bào)告。

三是持續(xù)監(jiān)管類規(guī)則，將自規(guī)則發(fā)布之日起施行。為了最大程度實(shí)現(xiàn)分紅、退市等新規(guī)平穩(wěn)落地，更好保護(hù)投資者權(quán)益，上交所在主板、科創(chuàng)板《股票上市規(guī)則》的發(fā)布通知中針對分紅、退市（包括4類強(qiáng)制退市情形）的實(shí)施時(shí)間作了具體安排，提請廣大上市公司、投資者關(guān)注和知悉。

十一、除了制定修訂業(yè)務(wù)規(guī)則外，上交所貫徹落實(shí)新“國九條”還有何舉措？

答：新“國九條”是貫徹落實(shí)中央金融工作會(huì)議精神的戰(zhàn)略性舉措，對于走好中國特色金融發(fā)展之路，加快建設(shè)金融強(qiáng)國有重大意義。下一步，上交所將始終堅(jiān)守資本市場的政治性、人民性，緊緊圍繞加快建設(shè)安全、規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場這一總目標(biāo)，深刻領(lǐng)會(huì)資本市場新“國九條”的精神實(shí)質(zhì)，堅(jiān)定不移把黨中央、國務(wù)院決策部署和工作要求落實(shí)到實(shí)際工作中。

一是不折不扣抓好制度落地執(zhí)行。加強(qiáng)制度建設(shè)、系統(tǒng)完善各項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)則，是貫徹落實(shí)新“國九條”的基礎(chǔ)一步。目前，上交所正在嚴(yán)格對照新“國九條”和中國證監(jiān)會(huì)相關(guān)政策文件提出的各項(xiàng)要求，制定實(shí)施交易所層面貫徹落實(shí)方案，明確施工圖、進(jìn)度表，確保各項(xiàng)部署和要求盡快落到底見實(shí)效。

二是突出強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、促高質(zhì)量發(fā)展主線。落實(shí)監(jiān)管“長牙帶刺”、有棱有角要求，落實(shí)“五大監(jiān)管”理念，扎實(shí)做好一線監(jiān)管各項(xiàng)工作。著力提升防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)的能力，完善風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測應(yīng)對處置政策工具箱。發(fā)揮好上交所大盤藍(lán)籌集聚、硬科技領(lǐng)先、多品種支撐和精準(zhǔn)化服務(wù)的優(yōu)勢，推動(dòng)加快培育新質(zhì)生產(chǎn)力，服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展。

三是鍛造忠誠干凈擔(dān)當(dāng)?shù)囊痪€監(jiān)管鐵軍。把貫徹落實(shí)新“國九條”和當(dāng)前正在開展的黨紀(jì)學(xué)習(xí)教育結(jié)合起來，堅(jiān)持刀刃向內(nèi)，強(qiáng)化各業(yè)務(wù)鏈條公權(quán)力監(jiān)督，深入推進(jìn)反腐敗斗爭，鏟除腐敗問題產(chǎn)生的土壤和條件。強(qiáng)化干部員工隊(duì)伍建設(shè)，切實(shí)改進(jìn)工作作風(fēng)，不斷增強(qiáng)經(jīng)營主體的獲得感和滿意度。

深交所就正式發(fā)布《股票發(fā)行上市審核規(guī)則》等9項(xiàng)規(guī)則答記者問

為深入貫徹落實(shí)中央金融工作會(huì)議精神和《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》，按照中國證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一部署，2024年4月30日，深交所正式發(fā)布《股票發(fā)行上市審核規(guī)則》等9項(xiàng)配套業(yè)務(wù)規(guī)則。深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人就規(guī)則制定修訂情況回答了記者提問。

一、請介紹本次業(yè)務(wù)規(guī)則發(fā)布的總體情況。

答：4月12日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（以下簡稱新“國九條”），中國證監(jiān)會(huì)制定了多項(xiàng)配套政策文件，形成資本市場“1+N”政策體系。深交所認(rèn)真貫徹落實(shí)新“國九條”和證監(jiān)會(huì)政策文件要求，緊緊圍繞打造安全、規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場這一總目標(biāo)，牢牢把握強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、促高質(zhì)量發(fā)展這一主線，堅(jiān)持市場化法治化改革方向，落實(shí)監(jiān)管要“長牙帶刺”、有棱有角的要求，著重從嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)、強(qiáng)化上市公司監(jiān)管、嚴(yán)格退市標(biāo)準(zhǔn)、夯實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任等方面，制定修訂交易所層面配套業(yè)務(wù)規(guī)則，進(jìn)一步健全完善基礎(chǔ)制度體系，促進(jìn)發(fā)揮市場功能作用，助力推動(dòng)資本市場高質(zhì)量發(fā)展。

深交所本次修訂發(fā)布9項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)則，具體分為三類：一是6項(xiàng)發(fā)行上市審核類規(guī)則，分別是《股票發(fā)行上市審核規(guī)則》《上市公司重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則》《上市審核委員會(huì)和并購重組審核委員會(huì)管理辦法》《創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市申報(bào)及推薦暫行規(guī)定》，以及《申請文件受理指引》《現(xiàn)場督導(dǎo)指引》。上述規(guī)則修改完善主要目的是，強(qiáng)化嚴(yán)把市場入口關(guān)，提高發(fā)行上市財(cái)務(wù)指標(biāo)，完善創(chuàng)業(yè)板定位把握標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)化財(cái)務(wù)真實(shí)性審核，加大現(xiàn)場督導(dǎo)力度，規(guī)范上市前突擊“清倉式”分紅，壓緊壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任等。二是1項(xiàng)發(fā)行承銷類規(guī)則，即《投資價(jià)值研究報(bào)告報(bào)備關(guān)注事項(xiàng)指引》。其制定主要目的是，落實(shí)從嚴(yán)監(jiān)管高價(jià)超募要求，進(jìn)一步規(guī)范承銷商出具投資價(jià)值研究報(bào)告等行為，加大發(fā)行承銷監(jiān)管力度。三是2項(xiàng)上市公司監(jiān)管類規(guī)則，分別是《股票上市規(guī)則》《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》。其修改主要目的是，強(qiáng)化持續(xù)監(jiān)管要求，優(yōu)化上市條件，加強(qiáng)現(xiàn)金分紅硬約束，嚴(yán)格退市標(biāo)準(zhǔn)，加快形成應(yīng)退盡退、及時(shí)出清的常態(tài)化退市格局。

同時(shí)，按照中國證監(jiān)會(huì)部署要求，深交所正在根據(jù)市場反饋意見，抓緊制定修訂其他配套業(yè)務(wù)指引指南，將盡快向市場發(fā)布。

二、前期深交所就《股票發(fā)行上市審核規(guī)則》等業(yè)務(wù)規(guī)則向社會(huì)公開征求意見。請簡要介紹一下相關(guān)情況。

答：2024年4月12日至4月19日，深交所通過多種形式，就《股票發(fā)行上市審核規(guī)則》等業(yè)務(wù)規(guī)則向市場公開征求意見，同步就《創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市申報(bào)及推薦暫行規(guī)定》等規(guī)則和指引定向征求了會(huì)員及相關(guān)市場機(jī)構(gòu)的意見。期間，市場各方十分關(guān)注、廣泛參與，對強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、促高質(zhì)量發(fā)展的工作主線給予高度評價(jià)，總體肯定征求意見的配套業(yè)務(wù)規(guī)則；同時(shí)，對規(guī)則完善提出了一些建設(shè)性的意見建議，主要涉及加強(qiáng)發(fā)行上市審核自律監(jiān)管、細(xì)化板塊定位和審核標(biāo)準(zhǔn)、完善退市標(biāo)準(zhǔn)過渡期和分紅指標(biāo)設(shè)置等方面。

深交所高度重視各類經(jīng)營主體提出的意見建議，認(rèn)真分析研究，分類吸收采納。一是在規(guī)則修改中予以吸收。在充分審慎評估考量的基礎(chǔ)上，吸收采納了合理可行的意見建議，修改完善了相應(yīng)規(guī)則條文，如強(qiáng)化首發(fā)審核、重組審核對中介機(jī)構(gòu)違規(guī)處分力度等。二是在具體工作中予以采納。相當(dāng)一部分意見建議與工作優(yōu)化改進(jìn)有關(guān)，如進(jìn)一步強(qiáng)化對財(cái)務(wù)造假和資金占用的打擊力度、細(xì)化主板定位審核判斷標(biāo)準(zhǔn)。深交所在發(fā)行上市審核和上市公司監(jiān)管等工作中予以充分考慮，持續(xù)改進(jìn)優(yōu)化有關(guān)工作。對本次暫未采納的其他意見，將繼續(xù)結(jié)合市場發(fā)展情況，進(jìn)一步深入研究論證可行性及具體實(shí)施方式。

接下來，深交所將加大業(yè)務(wù)培訓(xùn)宣傳力度，做好規(guī)則解釋說明工作，不折不扣抓好規(guī)則落地執(zhí)行。

三、請介紹本次如何進(jìn)一步完善創(chuàng)業(yè)板定位把握標(biāo)準(zhǔn)。

答：優(yōu)化板塊定位是完善多層次資本市場體系、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的重要安排。深交所總結(jié)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，立足嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)、支持有潛力的成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)、促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展等現(xiàn)實(shí)需要，修訂《創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市申報(bào)及推薦暫行規(guī)定》，進(jìn)一步明確創(chuàng)業(yè)板定位把握的具體標(biāo)準(zhǔn)，優(yōu)化企業(yè)成長性的量化指標(biāo)，增強(qiáng)其適應(yīng)性和引導(dǎo)功能。

一是進(jìn)一步明確創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意的具體表現(xiàn)形式和把握邏輯。強(qiáng)調(diào)申報(bào)創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)，能夠通過創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意促進(jìn)企業(yè)擺脫傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長方式和生產(chǎn)力發(fā)展路徑，促進(jìn)科技成果高水平應(yīng)用、生產(chǎn)要素創(chuàng)新性配置、產(chǎn)業(yè)深度轉(zhuǎn)型升級、新動(dòng)能發(fā)展壯大；或者促進(jìn)新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)深度融合，推動(dòng)行業(yè)向高端化、智能化、綠色化發(fā)展，提升創(chuàng)業(yè)板服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的能力。

二是適度提高營業(yè)收入復(fù)合增長率指標(biāo)。強(qiáng)調(diào)創(chuàng)業(yè)板成長性要求，將創(chuàng)業(yè)板定位評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)中的營業(yè)收入復(fù)合增長率指標(biāo)由20%適度提高至25%，支持有發(fā)展?jié)摿Φ某砷L型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市。

三是對應(yīng)增加發(fā)行人說明、保薦人核查要求。要求發(fā)行人說明、保薦人核查發(fā)行人是否能夠通過創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，并在附件部分增加具體的說明及核查要求，進(jìn)一步壓實(shí)發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)責(zé)任。

四、請介紹此次對申請文件受理指引作了哪些修訂？

答：新“國九條”明確要求將上市前突擊“清倉式”分紅等情形，納入發(fā)行上市負(fù)面清單。就此，深交所修訂了《股票發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)指引第1號——申請文件受理》，新增發(fā)行上市負(fù)面清單，明確相關(guān)申報(bào)文件要求。保薦人應(yīng)當(dāng)就發(fā)行人最近三年是否存在突擊“清倉式”分紅等事項(xiàng)出具專項(xiàng)核查意見，并將核查意見納入申報(bào)文件范圍。日前，本所已經(jīng)答記者問，明確突擊“清倉式”分紅的具體把握標(biāo)準(zhǔn)：報(bào)告期三年累計(jì)分紅金額占同期凈利潤比例超過80%；或者報(bào)告期三年累計(jì)分紅金額占同期凈利潤比例超過50%且累計(jì)分紅金額超過3億元，同時(shí)募集資金中補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行貸款金額合計(jì)比例高于20%。

此外，《股票發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)指引第1號——申請文件受理》將申請首次公開發(fā)行的發(fā)行人及其實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員等“關(guān)鍵少數(shù)”，是否存在證監(jiān)會(huì)《首次公開發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)監(jiān)管規(guī)定》所列口碑聲譽(yù)等重大負(fù)面情形，同步納入發(fā)行上市負(fù)面清單，保薦人也需要出具專項(xiàng)核查意見并納入申報(bào)文件范圍。

五、本次修訂進(jìn)一步強(qiáng)化了現(xiàn)場督導(dǎo)力度，主要體現(xiàn)在哪些方面？

答：現(xiàn)場督導(dǎo)是發(fā)行上市書面審核的延伸，是嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)的重要手段。為進(jìn)一步落實(shí)證監(jiān)會(huì)《關(guān)于嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)從源頭提高上市公司質(zhì)量的意見（試行）》等政策文件精神，落實(shí)“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”要求，壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)“看門人”責(zé)任，深交所修訂了《股票發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)指引第4號——現(xiàn)場督導(dǎo)》，著重從以下三個(gè)方面強(qiáng)化現(xiàn)場督導(dǎo)力度。

一是明確“一督到底”。遏制“一督就撤”現(xiàn)象，強(qiáng)化嚴(yán)監(jiān)管警示震懾，明確發(fā)行人撤回發(fā)行上市申請或者保薦人撤銷對現(xiàn)場督導(dǎo)項(xiàng)目保薦的，不影響督導(dǎo)工作的實(shí)施。

二是拓寬現(xiàn)場督導(dǎo)覆蓋面。在問題導(dǎo)向現(xiàn)場督導(dǎo)的基礎(chǔ)上，增加“隨機(jī)抽取”現(xiàn)場督導(dǎo)方式，可根據(jù)以上市公司質(zhì)量為導(dǎo)向的執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價(jià)結(jié)果，不定期按照不同比例隨機(jī)抽取項(xiàng)目，對保薦人發(fā)起現(xiàn)場督導(dǎo)。除審核環(huán)節(jié)外，明確項(xiàng)目通過交易所上市審核委員會(huì)會(huì)議審議后至股票上市交易前，如果出現(xiàn)對發(fā)行人是否符合發(fā)行條件、上市條件或者信息披露要求產(chǎn)生重大影響事項(xiàng)，可按照需要啟動(dòng)現(xiàn)場督導(dǎo)。

三是強(qiáng)化現(xiàn)場督導(dǎo)與自律監(jiān)管有效銜接。明確對現(xiàn)場督導(dǎo)發(fā)現(xiàn)的違規(guī)行為，將采取相應(yīng)的自律監(jiān)管措施或者紀(jì)律處分。針對實(shí)踐中個(gè)別督導(dǎo)對象消極配合等問題，明確保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)拒絕、阻礙、逃避現(xiàn)場督導(dǎo)，謊報(bào)、隱匿、銷毀相關(guān)證據(jù)材料的，將在一定期限內(nèi)不接受其提交的發(fā)行上市申請文件。

六、請介紹本次制定投資價(jià)值研究報(bào)告有關(guān)指引的主要內(nèi)容，如何進(jìn)一步提升投資價(jià)值研究報(bào)告質(zhì)量？

答：承銷商提供的投資價(jià)值研究報(bào)告是網(wǎng)下投資者參與新股詢價(jià)報(bào)價(jià)的重要參考。為進(jìn)一步強(qiáng)化新股發(fā)行詢價(jià)定價(jià)配售各環(huán)節(jié)監(jiān)管，整治高價(jià)超募現(xiàn)象，督促承銷商提供更加客觀中立的投資價(jià)值研究報(bào)告，深交所制定了《發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)指引第4號——投資價(jià)值研究報(bào)告報(bào)備關(guān)注事項(xiàng)（試行）》，主要包括兩個(gè)方面內(nèi)容。

一是細(xì)化投價(jià)報(bào)告內(nèi)容規(guī)范要求。根據(jù)監(jiān)管實(shí)踐，明確交易所對報(bào)備的投資價(jià)值研究報(bào)告，將著重關(guān)注基本面分析、盈利預(yù)測、估值分析及結(jié)論、風(fēng)險(xiǎn)提示等主要內(nèi)容。針對投價(jià)報(bào)告估值結(jié)論較行業(yè)、可比公司存在溢價(jià)，或者估值結(jié)論對應(yīng)募資存在超募的情形，明確要求細(xì)化分析，充分評估估值結(jié)論的審慎性和合理性，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)揭示。

二是建立事后回溯監(jiān)管機(jī)制。在日常監(jiān)管基礎(chǔ)上，建立回溯監(jiān)管機(jī)制，定期回溯投資價(jià)值研究報(bào)告盈利預(yù)測實(shí)現(xiàn)情況、估值結(jié)論與上市后市值差異情況，對投資價(jià)值研究報(bào)告撰寫不審慎的行為采取監(jiān)管措施或者紀(jì)律處分。同時(shí)，強(qiáng)化聲譽(yù)約束，加大監(jiān)管力度，督促承銷商歸位盡責(zé)。

七、對于主板和創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則中設(shè)置的分紅不達(dá)標(biāo)強(qiáng)約束措施，有何具體考慮？

答：本次規(guī)則修訂引入現(xiàn)金分紅不達(dá)標(biāo)實(shí)施“其他風(fēng)險(xiǎn)警示”（ST）措施，重點(diǎn)針對盈利且有盈余但長期不分紅或者分紅比例偏低的公司，適用前提為公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤為正值且母公司、合并報(bào)表年度末未分配利潤均為正值，主要目的是以更強(qiáng)的約束督促上市公司回報(bào)投資者。實(shí)施“其他風(fēng)險(xiǎn)警示”不是“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”（*ST），公司僅因分紅不達(dá)標(biāo)而被ST并不會(huì)導(dǎo)致退市。

在實(shí)施條件上，對過去三年的分紅情況進(jìn)行總體評估，只有當(dāng)三年累計(jì)分紅比例（最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度累計(jì)現(xiàn)金分紅總額低于最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度年均凈利潤的30%）和分紅金額（主板為最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度累計(jì)分紅金額低于5000萬元，創(chuàng)業(yè)板為3000萬元）均不滿足要求時(shí)，才會(huì)被實(shí)施ST。指標(biāo)設(shè)置兼顧了投資者回報(bào)訴求和公司持續(xù)發(fā)展需要，公司可以在三年評估期內(nèi)根據(jù)公司盈利和現(xiàn)金流情況自主制定分紅計(jì)劃，并非強(qiáng)制公司每年都要按固定比例分紅。同時(shí)，規(guī)則充分考慮了創(chuàng)業(yè)板企業(yè)研發(fā)投入大等情況，對于研發(fā)強(qiáng)度大（最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度累計(jì)研發(fā)投入金額占累計(jì)營業(yè)收入在15%以上）或研發(fā)規(guī)模大（最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度累計(jì)研發(fā)投入金額在3億元以上）的創(chuàng)業(yè)板公司，可以豁免實(shí)施ST。

在規(guī)則修訂過程中，深交所已對相關(guān)情況進(jìn)行了充分評估論證，綜合考慮了對市場影響和公司適應(yīng)時(shí)間。相關(guān)規(guī)定自2025年1月1日起正式施行，其中“最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度”是指2022年度至2024年度，受規(guī)則影響的上市公司可以在過渡期內(nèi)提高現(xiàn)金分紅水平或者回購股份并注銷，提升投資者回報(bào)能力。

八、請結(jié)合退市規(guī)則修訂征求意見情況，介紹一下規(guī)則發(fā)布及下一步規(guī)則實(shí)施有何安排？

答：公開征求意見期間，各類經(jīng)營主體特別是個(gè)人投資者對優(yōu)化完善退市制度，提出了寶貴意見建議，包括完善退市指標(biāo)設(shè)置、加大重大違法打擊力度、優(yōu)化規(guī)則實(shí)施安排、強(qiáng)化退市中投資者保護(hù)等?？傮w來看，加大退市監(jiān)管力度已形成廣泛共識。征求意見結(jié)束后，深交所在中國證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)下，對反饋意見涉及事項(xiàng)進(jìn)行了充分論證、審慎研究。現(xiàn)將關(guān)于退市規(guī)則制定及后續(xù)執(zhí)行要求，進(jìn)一步說明如下。

一是精準(zhǔn)出清，穩(wěn)妥推進(jìn)。本次退市規(guī)則修訂，堅(jiān)決貫徹新“國九條”關(guān)于“加大退市監(jiān)管力度”的要求。主板財(cái)務(wù)類退市情形收緊營業(yè)收入指標(biāo)，主板A股（含A+B股）交易類情形提高市值指標(biāo)已綜合考慮市場情況、板塊定位和上市公司發(fā)展情況。規(guī)范類、重大違法類退市情形修改體現(xiàn)了科學(xué)設(shè)置、嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管導(dǎo)向。從總體影響評估來看，本次退市規(guī)則靶向精準(zhǔn)，瞄準(zhǔn)“空殼僵尸”和“害群之馬”，從嚴(yán)打擊連續(xù)多年造假和存在控股股東資金占用不予整改的公司，突出上市公司質(zhì)量和投資價(jià)值，不針對“小盤股”公司。同時(shí)，規(guī)則實(shí)施設(shè)置了劃斷安排，確保新舊規(guī)標(biāo)準(zhǔn)平穩(wěn)過渡，明確投資者預(yù)期，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)揭示。

二是加大力度，嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管。本次退市規(guī)則修訂，重點(diǎn)打擊財(cái)務(wù)造假和資金占用等惡性違法違規(guī)行為。第一，對于重大違法退市，目前已形成多層次、立體式的退市情形，本次修訂在首發(fā)上市和重組上市欺詐發(fā)行、造假規(guī)避財(cái)務(wù)類退市和五大安全情形的基礎(chǔ)上，收緊2年造假情形，新增1年嚴(yán)重造假、3年連續(xù)造假情形，科學(xué)設(shè)置重大違法退市適用范圍，進(jìn)一步加大對嚴(yán)重財(cái)務(wù)造假行為的打擊力度。第二，對于內(nèi)控失效，存在控股股東資金占用的公司將嚴(yán)格實(shí)施退市。特別是多次占用拒不整改、整改后再次占用的，將予以堅(jiān)決出清。

三是嚴(yán)格追責(zé)，加強(qiáng)救濟(jì)。持續(xù)推動(dòng)強(qiáng)化責(zé)任追究和投資者利益保護(hù)。一方面，對存在違法違規(guī)行為的退市公司，堅(jiān)決予以紀(jì)律處分，用好用足“公開認(rèn)定”措施嚴(yán)懲責(zé)任人，將會(huì)同監(jiān)管部門、司法機(jī)關(guān)，繼續(xù)強(qiáng)化行政處罰、刑事追責(zé)、民事賠償?shù)热轿涣Ⅲw式追責(zé)，切實(shí)加大對相關(guān)主體的違法懲治力度。另一方面，強(qiáng)化退市風(fēng)險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)揭示力度，明確投資者預(yù)期。存在虛假記載等侵害投資者利益行為的，推動(dòng)綜合運(yùn)用代表人訴訟、先行賠付等方式，維護(hù)投資者合法權(quán)益。

接下來，深交所將切實(shí)擔(dān)負(fù)起退市實(shí)施主體責(zé)任，認(rèn)真履行好退市決策、信息披露監(jiān)督、交易監(jiān)控等重要職責(zé)，加大退市監(jiān)管力度，推動(dòng)加快形成應(yīng)退盡退、及時(shí)出清的常態(tài)化退市格局。

九、對于加強(qiáng)重組監(jiān)管、削減“殼”資源價(jià)值，有何具體措施？

答：并購重組是資本市場優(yōu)化資源配置的重要途徑，是支持上市公司做優(yōu)做強(qiáng)的有力工具。新“國九條”強(qiáng)調(diào)，要加大并購重組改革力度，多措并舉活躍并購重組市場。證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的意見（試行）》，鼓勵(lì)上市公司綜合運(yùn)用股份、現(xiàn)金、定向可轉(zhuǎn)債等工具實(shí)施并購重組。

為避免本應(yīng)出清的“空殼僵尸”“害群之馬”借“忽悠式”重組、“三高”并購、盲目跨界收購等配合大股東套現(xiàn)離場、規(guī)避退市，擾亂市場秩序，損害中小投資者利益，新“國九條”明確要求加強(qiáng)并購重組監(jiān)管，進(jìn)一步削減“殼”資源價(jià)值，證監(jiān)會(huì)《關(guān)于嚴(yán)格執(zhí)行退市制度的意見》要求嚴(yán)格監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)警示板上市公司并購重組。下一步，深交所將對“殼”公司重大資產(chǎn)重組進(jìn)行精細(xì)化監(jiān)管，從嚴(yán)監(jiān)管因缺乏持續(xù)經(jīng)營能力進(jìn)而觸及收入利潤指標(biāo)被*ST的公司、瀕臨交易類退市指標(biāo)的公司籌劃重大資產(chǎn)重組，嚴(yán)防違規(guī)“保殼”“炒殼”；對其他*ST、ST等公司重大資產(chǎn)重組提高現(xiàn)場檢查覆蓋面，切實(shí)把好標(biāo)的資產(chǎn)質(zhì)量關(guān)。

在加強(qiáng)“殼”公司重組監(jiān)管的同時(shí)，完善“小額快速”審核機(jī)制、適當(dāng)提高并購標(biāo)的估值包容性、鼓勵(lì)上市公司吸收合并等政策舉措已相繼落地，并購重組市場政策環(huán)境持續(xù)優(yōu)化。為支持行業(yè)龍頭企業(yè)高效并購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，對于優(yōu)質(zhì)龍頭上市公司實(shí)施的重組，根據(jù)《上市公司重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則》第四十三條規(guī)定予以快速審核。接下來，深交所將繼續(xù)支持上市公司規(guī)范實(shí)施重組交易，推動(dòng)公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、提升投資價(jià)值。

十、本次制定修訂規(guī)則數(shù)量較多，深交所對新規(guī)實(shí)施時(shí)間作了哪些安排？

答：為了確保新制定修訂的規(guī)則平穩(wěn)實(shí)施，按照規(guī)則規(guī)范的事項(xiàng)特點(diǎn)并參考市場意見建議，深交所作出如下過渡期安排。

一是發(fā)行上市審核類規(guī)則，將自規(guī)則發(fā)布之日起施行。未通過上市委審議的首發(fā)項(xiàng)目，應(yīng)當(dāng)符合新的主板、創(chuàng)業(yè)板上市條件；已通過上市委審議的首發(fā)項(xiàng)目，適用原審核類規(guī)則的規(guī)定。對于未通過上市委審議，且不符合新的上市條件、創(chuàng)業(yè)板定位要求的首發(fā)項(xiàng)目，深交所將引導(dǎo)其重新申報(bào)在其他合適的板塊上市，做好接續(xù)審核。

二是發(fā)行承銷類規(guī)則，將自規(guī)則發(fā)布之日起施行。投資價(jià)值研究報(bào)告撰寫機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照《投資價(jià)值研究報(bào)告報(bào)備關(guān)注事項(xiàng)指引》要求，撰寫并出具投資價(jià)值研究報(bào)告。

三是上市公司監(jiān)管類規(guī)則，將自規(guī)則發(fā)布之日起施行。為了最大程度實(shí)現(xiàn)分紅、退市等新規(guī)平穩(wěn)落地，更好保護(hù)投資者權(quán)益，深交所在《股票上市規(guī)則》《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》的發(fā)布通知中針對分紅、退市（包括4類強(qiáng)制退市情形）的實(shí)施時(shí)間作了差異化安排，提請廣大上市公司、投資者關(guān)注和知悉。

十一、除制定修訂業(yè)務(wù)規(guī)則外，深交所如何進(jìn)一步貫徹落實(shí)新“國九條”？

答：新“國九條”是貫徹落實(shí)中央金融工作會(huì)議精神，促進(jìn)新時(shí)代新征程資本市場高質(zhì)量發(fā)展的重大舉措，對于走好中國特色金融發(fā)展之路、加快建設(shè)金融強(qiáng)國具有重大意義。深交所將在中國證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)和中央紀(jì)委國家監(jiān)委駐中國證監(jiān)會(huì)紀(jì)檢監(jiān)察組監(jiān)督指導(dǎo)下，深入學(xué)習(xí)領(lǐng)會(huì)新“國九條”的精神實(shí)質(zhì)，深刻理解把握交易所工作的政治性和人民性，把黨中央、國務(wù)院決策部署和會(huì)黨委工作要求落實(shí)到實(shí)際工作中，把新“國九條”勾畫的發(fā)展藍(lán)圖轉(zhuǎn)化為建設(shè)世界一流交易所的施工圖，抓緊做好落實(shí)“1+N”政策文件的任務(wù)分解，確保責(zé)任明確、措施到位，扎實(shí)推動(dòng)各項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)和部署要求盡快在交易所落地見效。

一是堅(jiān)持監(jiān)管主業(yè)，全面落實(shí)“五大監(jiān)管”理念。加強(qiáng)市場法治建設(shè)，突出“強(qiáng)本強(qiáng)基”“嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管”，將強(qiáng)監(jiān)管嚴(yán)監(jiān)管作為重中之重，抓實(shí)抓細(xì)新的制度規(guī)則落地執(zhí)行，做好上市公司全鏈條監(jiān)管，壓嚴(yán)壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，強(qiáng)化交易監(jiān)管行為監(jiān)管，嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)行為，維護(hù)市場“三公”秩序。二是堅(jiān)持底線思維，全力防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)。統(tǒng)籌好發(fā)展和安全，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測預(yù)判，動(dòng)態(tài)排查重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，提高系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)識別處置能力，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線，推動(dòng)健全吸引中長期資金機(jī)制，增強(qiáng)市場內(nèi)在穩(wěn)定性。三是堅(jiān)持統(tǒng)籌協(xié)作，更好服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。完善市場功能，推動(dòng)建立科技型企業(yè)融資綠色通道機(jī)制，引導(dǎo)社會(huì)資金流向國家重點(diǎn)支持領(lǐng)域，深化與地方政府、相關(guān)部委等溝通協(xié)同，推動(dòng)提升上市公司質(zhì)量，形成促進(jìn)資本市場高質(zhì)量發(fā)展合力，助力培育新質(zhì)生產(chǎn)力，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。四是堅(jiān)持刀刃向內(nèi)，加強(qiáng)干部隊(duì)伍自身建設(shè)。自覺接受中央紀(jì)委國家監(jiān)委駐中國證監(jiān)會(huì)紀(jì)檢監(jiān)察組的監(jiān)督指導(dǎo)，密切配合駐證監(jiān)會(huì)紀(jì)檢監(jiān)察組深交所工作組的駐點(diǎn)監(jiān)督，開展黨紀(jì)學(xué)習(xí)教育，加強(qiáng)廉政風(fēng)險(xiǎn)防控，強(qiáng)化各業(yè)務(wù)鏈條公權(quán)力約束和監(jiān)督，把監(jiān)督要求貫穿工作全過程，持續(xù)改進(jìn)工作作風(fēng)，著力打造“三個(gè)過硬”的監(jiān)管隊(duì)伍，為交易所高質(zhì)量發(fā)展提供堅(jiān)強(qiáng)保障。

（原標(biāo)題：滬深交易所答記者問）

【責(zé)任編輯：李彥昆】

【內(nèi)容審核：孫令衛(wèi)】